MiFID II ålägger alla EU-reglerade mäklare en så kallad ”best execution”-skyldighet: de måste vidta alla sufficienta åtgärder för att uppnå bästa möjliga resultat åt dig som kund, med hänsyn till pris, kostnad, snabbhet och sannolikhet för utförande. Det betyder inte att mäklaren måste ge dig marknadens absolut bästa pris i varje enskilt ögonblick — det är ett processkrav, inte en prisgaranti.
För en icke-professionell kund är ”total consideration” — själva priset på instrumentet plus alla kostnader kopplade till affären (spread, courtage, växlingsavgift) — normalt det som väger tyngst. Skilling anger till exempel spreadar från 0,1 pip på vissa valutapar, medan IG Markets erbjuder direct market access (DMA) på aktier och valutor för mer transparent orderutförande.
💡 Vår rekommendation
För de flesta som undrar vad mäklaren egentligen är skyldig att leverera för orderkurs rekommenderar vi IG Markets.
IG Markets är reglerat av tre av världens strängare tillsynsmyndigheter — brittiska FCA, tyska BaFin och australiska ASIC — vilket innebär höga krav på transparent orderutförande och rapportering. Bolaget erbjuder direct market access (DMA) på aktier och valutor, vilket innebär att ordern kan skickas direkt till marknaden utan att passera en intern dealing desk. Trustpilot-recensioner lyfter genomgående fram hög exekveringshastighet och minimal slippage som en av IG:s starkaste sidor.
📊 Jämförelse: Ledande CFD- och forexmäklare
Nedan ser du hur fem etablerade CFD- och forexmäklare skiljer sig åt i regleringsnivå, exekveringsmodell och prisnivå — de faktorer som är mest relevanta för frågan om orderkurs.
| Mäklare | Regleringsnivå | Exekveringsmodell | Spread från | Trustpilot | Erbjudande |
|---|---|---|---|---|---|
| eToro | CySEC, FCA, ASIC | Egen prissättning — spread debiteras vid öppning/stängning av CFD-position | 0,15 % (aktie-CFD) / 1 % (krypto-CFD) | 3.4–4.1/5 | Öppna konto → |
| Skilling | CySEC (Cypern), FSA (Seychellerna) | Ingen dealing desk — order vidare till externa likviditetsleverantörer (STP) | Från 0,1 pip (FX) | 4.1–4.5/5 | Öppna konto → |
| IG Markets | FCA, BaFin, ASIC | DMA tillgängligt på aktier/valutor samt L2 Dealer | Från 0,05 % (aktie-CFD) | 3.8–4.2/5 | Öppna konto → |
| CMC Markets | FCA, BaFin, ASIC | Egenutvecklad plattform (Next Generation), snäva spreadar | Från 0,06 % (aktie-CFD, min 50 kr) | 3.9–4.3/5 | Öppna konto → |
| Plus500 | FCA, CySEC, ASIC, MAS | Egen proprietär plattform, marketmaker-modell | Rörlig — breddas vid hög volatilitet | 4.0–4.3/5 | Öppna konto → |
IG Markets och CMC Markets sticker ut som de mest institutionellt reglerade av de fem, med tillsyn från flera Tier 1-myndigheter samtidigt. Skilling och Plus500 lyfts i sina kundrecensioner särskilt fram för snabb exekvering, medan eToro i första hand konkurrerar med sitt sociala CopyTrader-koncept snarare än renodlad exekveringskvalitet.
📋 Vad du lär dig i den här guiden
- Vad MiFID II:s krav på ”bästa orderutförande” (best execution) faktiskt innebär
- Skillnaden mellan en mäklare med market maker-modell och en med direct market access (DMA)
- Vad som räknas in i ”total consideration” — det pris du faktiskt betalar
- Vanliga missförstånd om vad mäklaren är skyldig att leverera
- Hur du praktiskt kan bedöma om din mäklare håller vad lagen kräver
🛡️ MiFID II och best execution förklarat — från grunden
MiFID II (Markets in Financial Instruments Directive II), infört i EU 2018, reglerar hur värdepappersföretag — däribland aktie-, CFD- och forexmäklare — hanterar kundorder. En av de mest centrala men minst kända skyldigheterna finns i artikel 27: kravet på ”best execution”, eller bästa orderutförande.
Under föregångaren MiFID I räckte det att mäklaren vidtog ”alla rimliga åtgärder”. MiFID II skärpte kravet till ”alla sufficienta åtgärder” — en högre måttstock som tvingar leverantörer att kunna visa, inte bara hävda, att de arbetar systematiskt för kundens bästa resultat.
Regelverket listar flera faktorer mäklaren ska väga samman: pris, kostnad, snabbhet, sannolikhet för utförande och avveckling, orderns storlek och art, samt andra relevanta omständigheter. För privatpersoner (som juridiskt räknas som icke-professionella kunder) är det den samlade ”total consideration” — priset plus alla kopplade kostnader — som normalt väger tyngst i bedömningen.
Det är här skillnaden mellan olika mäklarmodeller blir konkret. Vissa leverantörer, som IG Markets, erbjuder direct market access (DMA) på vissa instrument — ordern skickas då direkt vidare till den underliggande marknaden utan att en intern dealing desk agerar motpart. Se IG Markets fullständiga villkor → Andra, som Skilling, beskriver sin modell som ”ingen dealing desk”, där ordern automatiskt matchas mot en eller flera externa likviditetsleverantörer. Ytterligare andra bolag agerar i högre grad som market maker, där leverantören själv ställer det pris kunden handlar mot.
Ingen av modellerna är i sig olaglig eller sämre — MiFID II kräver inte en viss marknadsmodell, bara att leverantören konsekvent kan visa att den valda modellen ger kunden ett bra resultat, och att detta redovisas i en offentlig orderutförandepolicy (execution policy) som varje kund har rätt att ta del av.
✅ Best execution — vad gäller egentligen?
Många drar felaktiga slutsatser om vad best execution faktiskt garanterar. Nedan reder vi ut några av de vanligaste missförstånden.
| Scenario | Stämmer? | Notering |
|---|---|---|
| Mäklaren måste alltid ge mig marknadens absolut bästa pris i just den sekund jag lägger ordern | ❌ | Kravet gäller ”alla sufficienta åtgärder” för bästa totala resultat över tid — inte en garanti om bästa tick-för-tick-pris i varje enskilt ögonblick. |
| En reglerad mäklare får aldrig tjäna pengar på spreaden mellan köp- och säljkurs | ❌ | Spreaden är en legitim och vanlig intäktskälla så länge orderutförandepolicyn följs och kostnaderna redovisas tydligt för kunden. |
| Handlar jag via direct market access (DMA) skickas min order direkt till marknaden utan mellanhand | ✅ | Stämmer i grunden, men DMA för exempelvis valutor kräver hos vissa leverantörer att man kvalificerar sig som professionell kund. |
| Jag har rätt att begära ut mäklarens orderutförandepolicy | ✅ | Ja — under MiFID II är leverantörer skyldiga att informera kunder om hur order hanteras och var de i praktiken utförs. |
| Alla EU-reglerade mäklare erbjuder exakt samma spread på samma instrument | ❌ | Spreadar varierar mellan leverantörer, kontotyper och underliggande likviditetsleverantörer, trots att samma regelverk gäller för alla. |
Vill du se hur en DMA-baserad exekveringsmodell fungerar i praktiken? Jämför IG Markets avgifter →
💰 Vad kostar orderutförandet i praktiken?
Vad ”orderkurs” faktiskt kostar dig beror mindre på vilket regelverk mäklaren lyder under — samtliga EU-reglerade leverantörer följer samma MiFID II-krav — och mer på vilken tillgångsklass, kontotyp och exekveringsmodell du väljer.
| Tillgångsklass | Typisk kostnadsnivå (exempel från mäklarnas prislistor) | Vad kostnaden brukar kallas |
|---|---|---|
| Valutapar (FX) | Från 0,1 pip (t.ex. Skilling) | Spread, ev. finansieringsränta vid övernattning |
| Aktie-CFD | 0,05–0,15 % per affär (t.ex. IG Markets, eToro) | Spread eller courtage plus spread |
| Index-CFD | Ingår oftast i spreaden, 0 kr courtage | Spread |
| Råvaru-CFD | Rörlig spread | Spread |
| Krypto-CFD | Cirka 1 % (t.ex. eToro) | Spread eller courtage |
Faktorer som påverkar vad du faktiskt betalar:
- Exekveringsmodell — DMA/STP-modeller (order vidare till marknad eller likviditetsleverantör) ger ofta snävare spreadar än en ren market maker-modell.
- Kontotyp — vissa mäklare erbjuder en ”rå spread + fast courtage”-variant som alternativ till ”spread only”.
- Antal likviditetsleverantörer — fler leverantörer i konkurrens om din order ger normalt bättre pris.
- Marknadstid och volatilitet — spreadar vidgas typiskt vid nyhetshändelser eller när likviditeten är låg, exempelvis utanför ordinarie öppettider.
- Regleringsnivå — Tier 1-reglerade bolag (FCA, BaFin) har högre krav på redovisning av exekveringskvalitet än leverantörer med enbart regional licens.
Utöver spreaden är det värt att komma ihåg att CFD-handel är en högriskprodukt. Skilling anger att 49 % av icke-professionella kunder förlorar pengar vid CFD-handel hos leverantören, medan CMC Markets anger motsvarande siffra till 70 % för OTC-optioner och CFD-kontrakt hos dem. Dessa siffror är lagstadgade och säger något om den faktiska risken bortom bara priset på själva ordern.
🎯 Så väljer du en mäklare med bra orderutförande
- Läs mäklarens orderutförandepolicy. Alla MiFID II-reglerade bolag är skyldiga att kunna visa upp den om du frågar.
- Kontrollera regleringsnivån. Tier 1-tillsyn (FCA, BaFin, ASIC) innebär i regel striktare krav på redovisning än en enskild regional licens.
- Jämför spreadar under olika marknadsförhållanden — både under lugna perioder och kring stora nyhetshändelser.
- Ta reda på om mäklaren erbjuder DMA eller om den i huvudsak agerar market maker mot dig som kund.
- Testa exekveringen själv, gärna med en mindre position eller ett demokonto, innan du satsar större belopp.
- Väg in kundomdömen om orderutförande, slippage och hur snabbt affärer faktiskt genomförs i praktiken.
- Se över helhetskostnaden, inte bara spreaden — inaktivitetsavgifter och övernattavgifter påverkar din totala ”total consideration” över tid.
❓ Vanliga frågor
Vad betyder ”best execution” enligt MiFID II?
Best execution innebär att mäklaren är juridiskt skyldig att vidta alla sufficienta åtgärder för att uppnå bästa möjliga resultat för dig som kund, med hänsyn till pris, kostnad, snabbhet, sannolikhet för utförande och andra relevanta faktorer. Det är ett krav på process och struktur, inte en garanti om att du alltid får det absolut lägsta priset i varje enskild transaktion.
Måste mäklaren alltid ge mig lägsta möjliga pris?
Nej. Lagen kräver att mäklaren strukturerat arbetar för bästa ”total consideration” — pris plus alla kopplade kostnader — över tid och över sin kundbas som helhet. Enskilda affärer kan i teorin utföras till ett pris som inte var det absolut bästa tillgängliga i just det ögonblicket, så länge mäklarens övergripande process är sund och dokumenterad.
Se IG Markets fullständiga villkor →
Vad är skillnaden mellan en market maker och en mäklare med DMA?
En market maker ställer själv det pris kunden handlar mot, medan direct market access (DMA) innebär att ordern skickas vidare direkt till den underliggande marknaden eller till externa likviditetsleverantörer. IG Markets erbjuder DMA på aktier och valutor, medan Skilling beskriver sin modell som ”ingen dealing desk” med automatisk matchning mot likviditetsleverantörer.
Hur vet jag om min mäklare har en bra exekveringspolicy?
Be om mäklarens orderutförandepolicy (execution policy) — den är obligatorisk enligt MiFID II. Titta efter konkreta uppgifter om vilka exekveringsplatser och likviditetsleverantörer som används, hur ofta policyn granskas, och om bolaget redovisar exekveringskvalitet i separata rapporter.
Spelar det någon roll om mäklaren är reglerad av FCA eller CySEC för orderkvaliteten?
Det finns skillnader i tillsynsintensitet mellan olika EU/EES-tillsynsmyndigheter, även om alla följer samma MiFID II-ramverk. Tier 1-myndigheter som FCA och BaFin har generellt högre kapitalkrav och striktare rapporteringskrav än enbart regional tillsyn, vilket i praktiken kan innebära tätare granskning av leverantörens orderutförande.
Vad är slippage och när uppstår det?
Slippage innebär att ordern utförs till ett annat pris än det som visades när du lade ordern. Det uppstår oftast vid snabba prisrörelser, låg likviditet eller kring stora nyhetshändelser, och kan gå åt båda hållen — både till kundens fördel och nackdel. Flera mäklare, bland annat CMC Markets och IG Markets, lyfter i sina kundrecensioner fram minimal slippage under ordinarie marknadstider som en styrka.
Kan mäklaren tjäna pengar på att ge mig ett sämre pris?
Mäklaren får ta betalt via spreaden, courtage och andra transparent redovisade avgifter — det är en legitim affärsmodell. Vad MiFID II reglerar är att detta ska ske inom ramen för en dokumenterad orderutförandepolicy som konsekvent syftar till bästa resultat för kunden, inte att mäklaren systematiskt prioriterar sin egen vinst på kundens bekostnad.
Vad är skillnaden mellan spread och courtage?
Spreaden är skillnaden mellan köp- och säljkurs och är den vanligaste kostnaden hos renodlade CFD-mäklare som Skilling och Plus500. Courtage är en separat, ofta procentuell eller fast avgift som tas ut vid själva affären, och förekommer bland annat hos IG Markets och CMC Markets på aktie-CFD:er utöver spreaden.
Måste mäklaren publicera information om var mina order utförs?
Ja, i grunden ska värdepappersföretag informera om sina viktigaste exekveringsplatser och kunna redogöra för hur ordern hanterades om kunden efterfrågar det. Kraven på exakt vilken rapportering som ska publiceras offentligt har justerats över tid inom EU-regelverket, så den mest aktuella detaljnivån bör alltid stämmas av direkt hos tillsynsmyndigheten eller leverantören.
Gäller MiFID II best execution även för kryptohandel?
MiFID II är utformat för finansiella instrument enligt EU:s definition, och renodlad spothandel med kryptovaluta (till exempel hos Kraken eller Coinbase) faller normalt utanför detta regelverk. Krypto-CFD:er som erbjuds av vissa CFD-mäklare kan däremot omfattas, eftersom de i grunden är ett reglerat derivatinstrument snarare än den underliggande kryptotillgången.
Vad kan jag göra om jag misstänker att jag fått en dålig orderkurs?
Kontakta mäklarens kundtjänst och begär en förklaring med hänvisning till orderutförandepolicyn. Om du inte är nöjd med svaret kan klagomålet drivas vidare till bolagets klagomålsfunktion och i förlängningen till relevant tillsynsmyndighet, till exempel Finansinspektionen eller motsvarande myndighet i det land mäklaren är licensierad.
Är IG Markets ett bra val om exekveringskvalitet är viktigast för mig?
Utifrån tillgänglig data är IG Markets ett av de starkare alternativen för den som prioriterar transparent orderutförande: bolaget är reglerat av FCA, BaFin och ASIC samtidigt, erbjuder DMA på aktier och valutor, och får i sina kundrecensioner återkommande beröm för hög exekveringshastighet och minimal slippage under ordinarie marknadstider.
🏆 Sammanfattning
MiFID II:s best execution-krav är en processregel, inte en prisgaranti — mäklaren måste kunna visa att den systematiskt arbetar för kundens bästa totala resultat, inte att varje enskild order fick marknadens absolut bästa pris i just det ögonblicket. För dig som handlar CFD eller forex är den praktiska skillnaden mellan en DMA-modell och en marketmaker-modell ofta mer relevant än vilken specifik EU-myndighet som utfärdat licensen.
Den som prioriterar transparent orderutförande och institutionell tillsyn har goda skäl att titta närmare på IG Markets eller CMC Markets, medan den som värdesätter snabb exekvering utan dealing desk kan hitta det hos Skilling. Oavsett val bör du alltid be om mäklarens orderutförandepolicy innan du öppnar konto.
Handel med värdepapper, CFD-kontrakt och kryptovalutor innebär alltid en risk, och historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Avgifter och villkor ändras löpande — verifiera alltid aktuell information direkt hos leverantören innan du öppnar konto eller handlar.
Om författaren
